La Modération De La Dette Des Entreprises Crée Un Effet De Levier Financier

"Donnez - moi un point de ralliement, je peux faire sauter la terre."Il en va de même pour ce que l 'on appelle l' effet de levier financier, à l 'exception du passif.Si le passif est convenable, le taux de variation du gain par actions générique est beaucoup plus élevé que le taux de variation des bénéfices avant impôt.C 'est comme si Archimède n' avait qu 'un seul bras pour forcer la vérité sur toute la terre.De ce point de vue, plus les entreprises sont endettées et moins elles utilisent leurs propres fonds, plus elles ont de marge de manœuvre pour exercer un effet de levier financier.Cependant, chacun sait que l 'emplacement des points d' appui est directement lié à la question de savoir si la terre l 'a arrachée ou non.De même, le montant de l 'endettement dépend de la question de savoir si l' on gagne ou si l 'on perd du terrain.

La valeur de l 'entreprise est due à sa capacité de générer des bénéfices pour les actionnaires et de rentabiliser les investissements.Par conséquent, l 'importance de la valeur de l' investissement des actionnaires dépend également de la mesure dans laquelle le rendement de l 'investissement peut être obtenu par unité d' investissement.Les bénéfices sont l 'objectif que la société a été en mesure de créer et de poursuivre. En l' absence d 'obligations, le taux de rémunération des actionnaires (pour chaque dollar investi par les actionnaires) est compatible avec le taux de rémunération des actifs de la société (pour chaque dollar investi par la société).Cependant, si nous observons le fonctionnement des entreprises dans la réalité, nous constatons que les deux indicateurs sont presque identiques.Par exemple, en examinant les rapports annuels de Microsoft, volma, IBM et General Motors pour 2007, on constate que leurs taux de rémunération des actifs sont respectivement de 22%, 8%, 9% et 3%, alors que leurs taux de rémunération des actifs sont respectivement de 44%, 20%, 33% et 18%.Il est évident que ces sociétés offrent aux actionnaires un rendement beaucoup plus élevé que leurs propres actifs.La raison en est que ces sociétés ont tiré pleinement parti de l 'effet multiplicateur de leur levier financier.

La figure de droite montre que Microsoft a le taux de rendement le plus élevé (22%), que les Microsoft ont presque doublé (45%), que les appareils électriques universels ont le taux de rendement le plus faible (3%) et que les appareils électriques universels ont un effet presque six fois plus important (18%), et que si l 'on examine de plus près le niveau de l' actif et du passif de ces quatre sociétés, il est difficile de constater l 'effet multiplicateur du levier financier sur les taux de rémunération des sociétés.Comme le montre le graphique ci - dessous, MicrosoftRatio actif - passif50% et plus de 80% pour les appareils électriques universels.

Société de productionProcessus d 'exploitationIl en résulterait une grande diversité d 'obligations.La forme la plus courante de passif est le paiement des sommes dues au titre des fournisseurs, des salaires, des impôts et d 'autres transactions.En règle générale, ces arriérés sont imputables à l 'utilisation non rémunérée des ressources d' autres sociétés ou personnes dans le cours normal des activités de production, ce qui augmente invisiblement le capital investi par les actionnaires dans l 'entreprise.Les bénéfices générés par cette partie du capital occupé sont attribuables à la rémunération des actionnaires de la société, qui, du fait de leur taux de rémunération = bénéfices / avantages, augmentent manifestement les bénéfices et n 'ont pas d' incidence sur ceux - ci, ce qui augmente le rendement des actionnaires.En ce sens, plus la société occupe gratuitement des fonds,Taux de rémunération des actionnairesEt plus haut.Bien sûr, lorsqu 'une société prend possession de l' argent d 'une autre société ou d' une autre personne, votre client en aval s' en sert gratuitement, c 'est - à - dire que vous devez de l' argent à quelqu 'un d' autre que vous.Ce n 'est que lorsque l' argent que vous devez à quelqu 'un d' autre que vous augmente invisiblement le taux de rémunération des entreprises.Dell est un exemple d 'application réussie de cette stratégie d' occupation des fonds.Au cours des 10 dernières années, Dale a réussi à obtenir des taux de rendement très élevés en augmentant la durée des comptes créditeurs (de 39 jours en 1996 à 74 jours en 2005), en réduisant la durée des comptes débiteurs (de 44 jours en 1996 à 30 jours en 2005) et en augmentant de manière tangible le montant des obligations non rémunérées dans le cadre des opérations commerciales.